微星抢占 PC 与 AI 服务器商机，却有市场跌价风险，外资目标价 200 元
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美系外资出具最新研究报告指出，虽然微星在第二季的营收表现不如预期，而且第三季的营收前景也比预估要温和。不过，迁延受惠于第一季毛利率提升速度的优于预期，使得该公司股价已经大幅成长。接下来，因为 PC 通路的正常化，还有 AI 服务器的议题，将会使得下半年整体的获利成长持续。然而，未来因为有显示卡与主机板市场需求放缓的价格下滑风险，因此给予微星目标价每股新台币 200 元之后，将投资评等下修到“中立”的等级。
报告指出，微星在第一季的毛利率由 8.1%，大幅提升到 13.9%，这带动微星的股价前一波大幅上扬，但之后第二季维持相同水准，显示微星的毛利率改善情况暂时停滞。另外，NVIDIA 的 RTX40 系列显示卡在第二季，市场价格下降了 10%~15%。 这可能是一个危险信号，显示了潜在的终端需求疲软和近期不利的定价动态。
微星的 7 月营收公布，显示金额较 6 月份下滑 3%，其中 NB 营收小幅下滑，主机板与显示卡则是持平状态。接下来的 8、9 月份营收，预期在传统拉货旺季的情况下，使得整体第三季的营收将能有所成长的情况下，预计能有 9% 的营收金额成长。整体下半年，在 PC 市场逐渐复甦，还有 NVIDIA 新产品的推出，都能对微星的营收助一臂之力。加上微星开始开发相关 AI 服务器主机板，有 AI 服务器的议题带动下，2024 及 2025 年将能持续有意义的营收。
然而，虽然微星有不少的市场利基条件，但近期仍有显示卡与主机板需求低迷的风险，使得产品价格的下跌，可能影响微星的预估营收成长状态。基于此原因，虽然给予微星每股 200 元的目标价，但是投资评等下调至“中立”等级，以反映相关的市场风险因素。
(首图来源：微星)
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